Come si calcolano i flussi di un'azienda?

Uno dei modelli di valutazione aziendale più conosciuti è senz'altro il DCF (discounted cash flow). La sua caratteristica è quella di basarsi sulla capacità della società oggetto di valutazione di generare flussi di cassa in futuro. E' quindi fondamentale stimare una misura dei flussi di cassa, da andare poi ad attualizzare

Il punto di partenza è l' EBITDA (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) dell'ultimo esercizio. Per scoprire come riclassificare un blinacio ed ottenere l'EBITDA puoi leggere questo articolo. Questo margine rappresenta una buona proxy della capacità dell'azienda di generare cassa.

A questo punto si devono togliere tre elementi fondamentali: la variazione del net working capital, gli investimenti (capex) e le tasse. Ottengo così i FCFF (free cash flow to the firm). In questo modo posso già effettuare una valutazione dell'Enterprise value (EV).

Volendo si può valutare direttamente l'equity value (EqV) attraverso i FCFE (free cash flow to equity), cioè i flussi di cassa disponibili per gli azionisti. Si ottengono sottraendo, dai FCFF, la variazione dei debiti finanziari e gli oneri su debiti.